Columna

Dólar: "no hay que esperar una referencia muy lejos de los 30 pesos"

Dólar: "no hay que esperar una referencia muy lejos de los 30 pesos"
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El valor del dólar en los mercados registró cierta estabilidad en lo que va del año. En el acumulado anual, al cierre de octubre el tipo de cambio cayó 0.6%. Los analistas prevén que no repunte significativamente este año, pero estiman una apreciación para el próximo. Conversamos con la Ec. Gimena Waller, integrante del departamento de Consultoría de Carle & Andrioli Contadores Públicos, sobre el comportamiento de la divisa.

Siempre miramos con atención, en los distintos sectores de la economía, qué pasa con la evolución del dólar.

Es cierto. La evolución del valor del tipo de cambio repercute en otros ámbitos de la economía de un país. Por ejemplo, la estabilidad en los mercados locales de la cotización de la divisa extranjera colaboró en la desaceleración del nivel de precios de la economía registrada desde febrero hasta julio de este año. En el corto plazo también tiene efectos en la competitividad, qué tanto más caro o baratos se encuentran nuestros bienes y servicios respecto al resto del mundo. Por lo que para los agentes económicos es relevante seguir con atención el comportamiento del dólar a la hora de tomar decisiones

¿Cómo ha sido la evolución del billete verde tanto en 2016 como en lo que va de 2017?

El año pasado la cotización registró importante volatilidad, inició el 2016 con un fuerte alza en su valor, por encima de los $ 30 por dólar y luego la tendencia se revirtió. El año pasado su nivel máximo en el promedio mensual se alcanzó en marzo con una cotización interbancaria billete de 32,2 pesos por dólar y el menor valor se registró en octubre con 28,2 pesos por dólar.

En cambio en 2017, el dólar en los mercados locales tuvo un comportamiento estable en lo que va del año, de hecho la cotización interbancaria estuve todos los meses  en los $28, salvo en octubre que cerró apenas por encima de los $29.

Considerando el último dato cerrado de octubre, ¿que estadísticas podemos observar?

Como decíamos, el dólar interbancario billete en octubre cerró en 29,18 pesos por dólar, un 0,7% superior al registro de setiembre. En el promedio mensual, en octubre de 2017 el valor promedio del dólar 1.6% mayor al del mes anterior, lo que muestra la volatilidad que se registró en el mes.

En lo que va del año al décimo mes, el promedio del tipo de cambió creció 1.9%. Sin embargo, el nivel “punta a punta”, es decir, compara el valor de dólar al cierre de octubre fue 0.6% inferior respecto al registrado al cierre del año pasado (diciembre de 2016).

En términos interanuales, la divisa extranjera se incrementó 4.4% en el promedio de octubre de este año respecto al mismo periodo de 2016. Para la medición “punta a punta”, es decir el cierre de octubre de 2017 respeto del cierre octubre de 2016, el tipo de cambio aumentó 3%.

¿Qué nos podés contar de la evolución del tipo de cambio real?

La competitividad es un factor que preocupa al sector exportador. Uno de las variables que calcula la competitividad para el país es el Índice de Tipo de Cambio Real Efectivo (TCR) que elabora el Banco Central del Uruguay (BCU). En términos relativos, este indicador mide si los bienes que se producen en la economía doméstica son más caros o más baratos que en los principales socios comerciales.

El TCR global en setiembre de 2017, último dato disponible, creció 1.7% respecto de agosto, luego de crecer por tercer mes consecutivo. En el acumulado al noveno mes del corriente año, el indicador se incrementó 2.5% respecto a diciembre de 2016. En término interanuales, el TCR global creció 1.1%.

Respecto de los socios extra-regionales, el TCR creció 1.2% en setiembre respecto del mes anterior, y en los últimos doce meses el índice cayó 0.4% respecto de setiembre de 2016.

Si comparamos con los dos grandes vecinos, el TCR creció 3.4% con Argentina en setiembre respecto de agosto y creció 0.9% con Brasil para misma medición. Respecto de setiembre de 2016, el TCR con Argentina aumenta 3.5% y con Brasil crece 1,1%, para el registro interanual.

En resumen, registros interanuales crecen todos salvo los de extra región y en la comparación con el mes anterior crecen todos.

¿Que podemos esperar del dólar en el mediano y corto plazo?

El comportamiento de la divisa extranjera no es una variable fácil de prever, las señales todavía no fijan una tendencia firme de su futura evolución. La atención está puesta en los movimientos de la política monetaria de Estados Unidos, la decisión de subir o no las tasas de interés de referencia de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED por su sigla en inglés) repercuten en los mercados financieros. Desde la autoridad monetaria del país del norte, se da señales de cautela a la hora de tomar la medida de incrementar las tasas. La explicación es que se sigue con cuidado la evolución de la inflación antes de retirar el estímulo monetario.

Recordemos que luego de la crisis financiera internacional que explotó en 2008, la FED bajó las tasas de referencia a mínimos históricos, lo que provocó que los flujos de capitales buscaran activos más rentables. Uruguay no estuvo ajeno a este hecho, por lo que a la entrada de estos capitales, se desprendían de dólares buscando pesos, lo que presionó a la baja el tipo de cambio en nuestro país y en los mercados internacionales. Luego de que Estados Unidos comenzara a mostrar sólidos datos de recuperación, se inició un plan de subas de la tasa graduales.

En última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del Banco Central de Estados Unidos de setiembre, se decidió mantener sin cambios las tasas, el próximo encuentro será en diciembre, por lo que se debe esperar si se concreta algún movimiento en la política monetaria estadounidense. De darse, las proyecciones es que será sin sobresaltos.

Según la Encuesta de Expectativas Económicas que elabora mensualmente el BCU, la mediana de las respuestas en octubre-último dato disponible- preveían que a fin de año el dólar cierre en 29,60 pesos por dólar, donde el rango de respuesta fue de 29,50 a 30. Los analistas locales que contestan la encuesta proyectan que en el año que viene se apreciaría la divisa extranjera. La mediana de los encuestados estimaba en octubre que a diciembre de 2018, el dólar cierre a 32.10.

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